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2024年11月8日，全國人大批準(zhǔn)6萬億元債務(wù)限額用于化債；
同時(shí)，中國財(cái)政部長藍(lán)佛安宣布未來5年將每年從新增地方政府專項(xiàng)債券中安排8000億元，專門用于化債，累計(jì)可化債4萬億元，合計(jì)為地方提供10萬億化債資源；
同時(shí)，表示2029及以后到期的棚戶區(qū)改造隱性債務(wù)2萬億元，仍按原合同償還。
換句話說，相當(dāng)于一口氣解決掉了地方12萬億的債務(wù)問題。
12萬億！
聽起來是一個(gè)超級龐大的數(shù)字，這么多錢無論拿來做什么都肯定是一件驚天動地的大事。
但這個(gè)錢的用途已經(jīng)明明白白寫清楚了，是拿來化債的，解決地方政府的債務(wù)問題。
那這筆錢誰來出？
首先，注意名稱，這個(gè)叫化債，不叫還債，新華社公告上寫的清清楚楚是“化債資源”，還特地標(biāo)粗了。
因此并不是中央給地方提供了10萬億或12萬億現(xiàn)金讓他們?nèi)ミ€債，而是中央提供10萬億的“化債資源”給地方政府。
怎么去理解這個(gè)“化債資源”，這東西和錢的區(qū)別是什么？
區(qū)別很大！！！
還債的意思就是把錢還了，債務(wù)從此消滅。
而化債的意思就是化解債務(wù)，債務(wù)并不會因此消滅。
在不消滅債務(wù)的前提下如何去化解債務(wù)？
聽起來很玄乎，實(shí)際并不難，而且手段甚至非常多。比如：短債換長債、高息債換低息債....
這次12萬億跟2008年4萬億不一樣的，會議明確指出：限額置換地方政府存量隱性債務(wù)。
什么意思呢？通過一個(gè)故事就能講清楚：
虛構(gòu)故事：活著，我們都是富貴！
劉富貴欠了一屁股債，無力償還了！
為什么劉富貴會負(fù)債累累呢？而且大部分是隱性債務(wù)！
因?yàn)椋瑒⒏毁F想讓妻女過的好一些，也為了投資，借了一筆錢，在樓市最熱的時(shí)候，以利率5.8％借了200萬買了一套房子。
當(dāng)然，此時(shí)經(jīng)濟(jì)好，夫妻二人每個(gè)月還房貸還是比較輕松的。
然而，沒過幾年，大環(huán)境開始變差，夫妻二人工資收入減少，還房貸的壓力變的非常大，想賣掉房子變現(xiàn)，然而房價(jià)也不斷下跌，無法出手。
沒有辦法，為了每個(gè)月能夠按時(shí)還房貸，夫妻二人只能把孩子的課外班、興趣班給停了，旅游、下館子一律停止，物業(yè)費(fèi)，水電費(fèi)能欠就先欠著。
但是，日子還是過的緊巴巴的，沒辦法，只能把之前買的一些長期的投資、保險(xiǎn)全部贖回，犧牲一部分投資收益，日子過的還是一天不如一天。
終于有一天，劉富貴的父親看不下去了，決定幫一幫劉富貴，但是父親也沒錢，不過他的資質(zhì)比較好，可以找銀行借低息貸款，并且可以把還債的時(shí)間延長了。
但是，為了給亂花錢的逆子長長教訓(xùn)，或個(gè)人能力問題。劉富貴的父親只是限額幫助，而不是無止境。
于是，劉富貴父親找銀行以3％的利率，先息后本的方式借了100萬，然后轉(zhuǎn)頭把這錢借給了劉富貴。
劉富貴拿著這筆錢，還了一半的房貸，每個(gè)月還款壓力大大減少，每個(gè)月又有了余錢，生活回到了正軌。
復(fù)盤這個(gè)故事，劉富貴的債務(wù)消失了么？
其實(shí)沒有，只不過轉(zhuǎn)移到了父親那里，而且由高息變成了低息或短債換長債，每月還款變成了每月付息。
但是，劉富貴的壓力大大減少，每個(gè)月又有了結(jié)余，又可以投資孩子的教育、妻子的美貌、自己的事業(yè)了。
而且，因?yàn)楦缸拥年P(guān)系，父親大概率會自己去給銀行還錢，可能借給孩子的這100萬，自己先去想法辦給還掉了。
所以，化債簡單的邏輯就是，隨著土地財(cái)政的終結(jié)、地方收入大幅減少，債務(wù)增長，還款壓力增大，沒有能力繼續(xù)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)建設(shè)。
中央財(cái)政發(fā)債融資，將資金借給地方，讓地方把債務(wù)人置換成自己的親爹（中央），降低自己的還款壓力，從而把精力放在三保、經(jīng)濟(jì)建設(shè)上，推動經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。
我們中國這波化債，只是新債換舊債，對經(jīng)濟(jì)有啥好處，怎么能算刺激經(jīng)濟(jì)呢？
單純化債當(dāng)然不算，但化債之后，繼續(xù)舉債的空間就出來了。
什么叫刺激經(jīng)濟(jì)？
有人說發(fā)錢就是刺激經(jīng)濟(jì)。
大錯(cuò)特錯(cuò)，發(fā)錢根本刺激不了經(jīng)濟(jì)。
因?yàn)檎腻X是從民眾手里收來的，再發(fā)還給民眾就能刺激經(jīng)濟(jì)了？
同理，政府修橋修路，也不算刺激經(jīng)濟(jì)。
因?yàn)殄X還是從民眾手里收來的，這么做和直接發(fā)錢相比只是額外多創(chuàng)造了一些GDP和就業(yè)崗位，總體收益會好一點(diǎn)，但依然算不上刺激經(jīng)濟(jì)。
虛空變錢，把原本不存在的錢變出來然后花掉，這個(gè)才叫刺激經(jīng)濟(jì)。
簡單的說就舉債，西方所謂的金融魔法說穿了就是舉債，整個(gè)現(xiàn)代金融都是建立在舉債上面的。
居民部門、企業(yè)部門和政府部門輪流舉債，以此來實(shí)現(xiàn)虛空變錢，以時(shí)間換空間，讓經(jīng)濟(jì)穿越興衰。
而中國政府部門舉的債，大多數(shù)都拿去修橋修路修地鐵修醫(yī)院學(xué)校了，形成了大量的資產(chǎn)，我們還有大量的國企。中國政府手里的資產(chǎn)是一個(gè)相當(dāng)龐大的數(shù)字。
而西方根本就不考慮國家資產(chǎn)，因?yàn)榘凑瘴鞣浇?jīng)濟(jì)學(xué)的理論國家的資產(chǎn)應(yīng)該是零，所有的資產(chǎn)都應(yīng)該是私人的。
可以默認(rèn)他們國家資產(chǎn)為零的，只考慮GDP，因?yàn)橛蠫DP就有財(cái)政收入，有財(cái)政收入就能還利息，只要還能還利息那債務(wù)就沒事。
但我們中國的國家資產(chǎn)可不是零，你咋算都不可能是零的，這么多資產(chǎn)怎么也值點(diǎn)錢吧，現(xiàn)只是支出大于收入而爾。
就算是中國的財(cái)政收入那也不是完全和GDP掛鉤的，我們自己的國家資產(chǎn)如國企也是有利潤上繳財(cái)政的。
所以，按西方統(tǒng)計(jì)口徑算出的國家債務(wù)率，我們和G7國家雖然看起來一樣，但其實(shí)根本就是兩個(gè)概念。
因此，在化債后，我們就會有空間去繼續(xù)舉債，且相當(dāng)安全。絕對安全不敢說，但至少比歐美安全。
這種三大部門輪流舉債來虛空變錢的手法，正常人都能一眼看出來是不可持續(xù)的，這么玩下去，債務(wù)早晚有一天會大爆破。
說的沒錯(cuò)，自從這個(gè)理論提出來的第一天就有人指責(zé)這是在飲鴆止渴，早晚自爆。
但用這一套理論的歐美把對手全部熬死了，自己不僅沒死經(jīng)濟(jì)還更輝煌了，以至于得意洋洋的把這種事寫入教科書，稱之為金融魔法，成為西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的經(jīng)典理論。
所以，我們不需要撐到宇宙重啟，只需要比歐美多撐一年就可以了，贏家通吃，勝利者不會有任何債務(wù)問題。
在10萬億化債方案出臺后，中國的舉債空間就被完全打開了，以后就有能力出臺各種經(jīng)濟(jì)刺激政策了。
但歐美卻沒有了這樣的政策空間，他們的降息僅僅只能延緩自己被爆破的時(shí)間，并不能額外提供多少舉債空間出來。
足足10萬億的巨額化債，直接解除了社會對地方債危機(jī)的擔(dān)憂，還明確說打開了舉債空間，這算刺激經(jīng)濟(jì)的王炸嗎？
當(dāng)然不算。你什么見過我們中國起手就扔王炸的？
而我們現(xiàn)在做的事情實(shí)際上就是廣積糧，同時(shí)緩稱王。
中誠信國際研究院執(zhí)行院長袁海霞此前表示，本輪財(cái)政刺激不是一次簡單的逆周期調(diào)控，也會涉及長期改革、產(chǎn)業(yè)政策、結(jié)構(gòu)調(diào)整相關(guān)事宜，是兼顧短期問題和中長期發(fā)展的一次協(xié)同。不僅需要看到短期刺激規(guī)模有多大，還需要看到當(dāng)前宏觀政策調(diào)整的決心和背后意圖。
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